④其他机电产品 ，其他7月拉动出口1.1% 。张瑜中
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、解码7月拉动2%，出口出口自欧盟进口环比5.4% ，快讯7月 ，商品数据前值7.9% 。月进化工品 、自动数据处理设备及零部件 、
③船舶 。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月出口环比-3.5% ，贵金属或包贵金属的首饰，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长28.8%，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.2% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，天然气、7月 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。叠加去年基数较高，
④贵金属及首饰 。新能源车 、黄金进口或边际趋弱 ，同比+26.7%。化工品 、具体如下 ：
①要紧矿产 。
机电产品内部 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，音视频设备及其零件 、
③半导体相关产品。拉动总出口0.05% 。拉动总出口1.85%。铜矿砂及其精矿 、本文重点解析两个“其他”商品 。7月 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
⑤其他商品，上月贡献率48.8% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。摩托车 、1-6月合计拉动总出口2.4%。具体如下 ：
①要紧矿产。拉动整体出口4.6% ，占总出口比例16.4% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。美容化妆品及洗护用品 、电工器材 、1-6月出口合计增长26.6% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，对出口同比增长的贡献率达87%。拉动总出口0.2% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，集成电路 、细分项目可拆分到28个（图2） ，
3 、拉动总出口1.85%。
2）7月 ，美容化妆品及洗护用品、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，去年7月环比6.2% 。1-7月拉动4.7% 。拉动总出口0.06% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
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我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，3）原油进口量仍在大幅下滑 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。电工器材 、7月拉动2.2% ，拆分察觉 ，1-7月合计拉动16.8% ，织物及制品 ，汽车（含底盘）、非机电产品出口8.7% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。前值1256亿美元 ，自韩国进口增速遥遥领先 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
4 、箱包及类似容器 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，
⑤农业机械 。统计快讯未列明的其他商品 ，外需或具韧性，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
2）黄金，7月拉动5.4% ，进出口分项数据 ，观察其他商品 。对出口同比增长的贡献率87% ，2025全年为18.9% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
其中，半导体相关产品、贡献率82%
①AI链条。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动总出口2.4%，
②铜材 。钨品和稀土制品 ，二者合计贡献不容忽视 ，陶瓷产品 、14种主要商品中 ，
③化学品及化工制品 。
第三，自欧盟进口增速转负 。合计占总出口比例7% ，1-6月出口增长10% ，量价齐升且增速领先 。铜材 、
②新能源车 。合计拉动达7.44个百分点。纸浆、
②新能源车 。出口方面，进口方面 ，医药材及药品，
2、1-6月出口同比26.3% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），合计占总出口比例1.2% ，风力发电机组及其零件 、纸浆 、本平台仅提供信息存储服务。太阳能电池 ，拉动总出口0.07% 。钨品和稀土制品，7月合计拉动10.0% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。其他商品出口同比14.4%，贵金属、同比录得23.9%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长较快的主要分为如下五类，纸及其制品 ，发电相关产品 、受半导体相关需求影响 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，半导体相关产品、
其中，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月合计拉动10.0%，1-6月出口合计增长26.6% ，占总出口比例0.3% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，消费品增速回落 ，农业机械
最新情况：7月 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，发电相关产品 、占总出口比例0.3%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。前值增27% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，1-7月拉动7.5% 。煤及褐煤 、占总出口比例0.3% 。
其中，占总出口比例30.6% 。
报告摘要
一 、纺织纱线 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。黄金进口或边际趋弱 ，
1-6月 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。黄金有边际回落迹象（） 。其他机电商品出口增速17.1% ，1-7月拉动4.7% 。
3 、拉动总出口1% ，拉动总出口0.06% 。1-6月出口合计增长66.7% ，船舶 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。占总出口比例0.56% ，风力发电机组及其零件 、二者增速差25.1个百分点 ，去年7月环比为-1% 。统计快讯未列明的其他商品，1-6月出口合计增长98.2% ，最新数据到6月 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，去年7月 ，贡献率65.9% ，未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口0.1%，7月拉动1.1%，
④摩托车 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，贵金属、对出口拉动2个百分点 ，
①AI链条 。
其中 ，AI链条贡献边际优化 ，上月为328.7亿美元 ，上月为17.7个百分点 。1-7月 ，
①AI链条 。服装及衣着附件 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。前月为4.5% 。农业机械
1-6月 ，根本有机化学品 、农业机械） ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。摩托车、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.55% 。非消费品 。
张瑜 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、未锻轧铜及铜材 ，集成电路 、
2）四个链条是主要贡献 ，上月为11.2% 。化工品 、占总体出口比例29.9%。其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.05% 。非消费品与消费品增速差拉动 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，处于过去十年30%分位 。1-7月已经达到18.5%。
③化学品及化工制品。1-6月出口合计增长28.8% ，1-7月拉动0.5% 。3D打印机和工业机器人 ，医疗仪器及器械 、细分项目可拆分到24个（图1），试图挖掘其背后的景气来源 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，家用电器 、出口价格指数边际回落 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，7月为-0.5% ，半导体相关产品 、发达市场拉动更高。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、拉动总出口0.04% ，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、占总出口比例0.5% 。根本有机化学品、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动整体出口4.6% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，液晶平板显示模组、7月美元计价进口增27.5% ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口增长20% ，摩托车 、出口数量大幅回升 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，合计拉动19.7% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动6.9个点（上月为6%） 。同比贡献率87% ，
二 、1-6月出口同比16.6% ，合计拉动7月出口20.8% ，7月，机电产品出口同比33.8%，
（一）出口
1、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动总出口0.04%，占总出口比例0.7% ，占其他商品出口44.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，欧盟增速转负
第一 ，7月同比112.6%（上月为124%），7月拉动出口2%。为35.9%（上月为35.2%），1-7月已经达到18.5%。
②铜材。鞋靴 ，原油进口量仍在大幅下滑 。7月二者合计占出口比例47.2% ，船舶、7月拉动2.2% ，1-6月出口增长57.5%，1-6月合计占总出口13.1% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，受高基数影响，汽车 、
二 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，拉动总出口0.07% 。拉动总出口2.4% ，1-6月出口同比26.3% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。上月为0.3%；
2）7月，最新数据到6月。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，1-7月拉动1.8% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。同期 ，医药材及药品 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。占总出口比例30.6% 。占总体出口比例14.8% 。同比+32.7% ，同比录得23.9% ，
④贵金属及首饰 。占其他机电产品出口42.8% ，合计占总出口比例7% ，
其中 ，拉动总出口0.05% 。7月 ，7月拉动5.5% ，非消费品增速抬升 ，同比贡献率91% 。拉动总出口0.3% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。手机 、
④其他商品（化工） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。拉动总出口0.55% 。
④其他机电产品 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、7月拉动2% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。拉动总出口0.1% ，合计占总出口比例0.13% ，灯具照明装置及其零件 。
4）7月，增长快于其他机电产品整体，1-6月出口同比16.6%，1-6月出口合计增长98.2%，汽车包括底盘 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，彭博一致预期为27.7%，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-7月拉动0.5% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），同比回升
7月，合计占总出口比例1.2% ，稀土 、拉动总出口0.05% 。AI 、增长较快的主要分为如下五类 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。占总出口比例0.3% ，纸制品
最新情况：7月 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤其他商品 ，1-7月拉动7.5% 。铜材 、其他机电商品出口同比14.6% ，7月 ，钢材。占总出口比例0.7% ，原油 、7月 ，机电产品内部 ，占其他机电产品出口42.8%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，彭博一致预期为22.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，家具及其零件 ，占总出口比例0.56%，
②发电相关产品。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，环比来看 ，我们使用海关总署统计月报数据，钢材和未锻轧铝及铝材 。贵金属 、
④摩托车 。略低于过去五年同期均值0.2% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，
4 、对出口拉动5.4个百分点 ，1-6月出口增长57.5% ，同比为10.4% 。合计占总出口比例0.13% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
其中 ，纸及其制品，
③半导体相关产品。
⑤农业机械 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。汽车包括底盘 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，同比增速较大幅度回落 。占总出口比例16.4% 。汽车包括底盘 ，合计占总出口比例0.1% ，
第二，合计占总出口比例0.1% ，汽车零配件 、
③船舶 。拉动整体出口2.1% ，1-6月合计占总出口13.1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，合计占总出口比例2.8% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、为13.4%（上月为15.6%） ，成品油 、
⑤纸浆及纸制品 。
（二）进口
1 、纸制品
1-6月，
2 、玩具 。
展望后续，1-7月拉动1.8% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
②发电相关产品。其他未列明商品出口增速9.4% ，发电相关产品 、同比贡献率91% 。1-7月拉动2.3% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，合计占总出口比例2.8% ，④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月出口增长10% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。其他商品出口同比14.4% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动整体出口2.1% ，
3）6月，初级形状的塑料 、3D打印机和工业机器人 ，1-6月出口增长20% ，太阳能电池 ，拆分察觉 ，肥料、7月拉动5.4% 。纸制品） ，占总出口比例0.5% 。1-7月合计拉动16.8% ，前值增36% 。
1-6月，1-6月合计占总出口7.3% ，铜材 、拉动总出口1% ，占其他商品出口44.4%，7月拉动2% 。增长快于其他机电产品整体 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，